#31 Sólo los nuevos casos de uso de la Web 3 podrán espantar a los osos
Teníamos varios temas postulándose para ser tema principal de la newsletter. La decisión de la SEC sobre el ETF de Grayscale o la situación que afrontan los mineros eran candidatos fuertes.
Casos de uso de Web 3
Las mercados bajistas son buen momento para construir. “Bear times are build times”: ya hemos citado ese mantra varias veces. Pero también son tiempos de contemplación. Muchas personas han visto en las rojas montañas rusas de sus carteras una señal para pararse a reflexionar sobre el sentido de la vida.
Se dice, se comenta, que no volveremos a ver un ciclo alcista basado en la especulación y el FOMO. Que ya hemos tenido suficientes tokenomics autorreferentes, ponzis auténticos, fallos que parecían fraudes, y que es hora de poner el esfuerzo en crear valor real. En palabras de Byron Gilliam (el divertido y perspicaz autor de la newsletter de Blockworks), "el work-to-earn ha vuelto".
La siguiente pregunta que hacerse es: ¿cuáles son los casos comerciales reales para Web 3, actuales y futuros? ¿Hay algo en las criptomonedas que ya genere suficiente valor para atraer efectivo, o son todos proyectos que generan tokens para atraer tokens que pueden intercambiarse por otros tokens hasta que la pirámide se derrumbe?
Como era de esperar, nuestra opinión sobre esto es que crypto/web 3 ya está produciendo casos de uso reales que están atrayendo capital y talento. Y que los casos de uso futuros probablemente eclipsarán la contribución actual de las criptomonedas.
Aquí hay algunos casos de uso actuales que nos dan razones para ver el vaso medio lleno.
Dinero
El dinero que no es emitido por un gobierno central es un caso de uso perfectamente razonable. Crypto ha conseguido convertirse en dinero. Si no me cree, con gusto le venderé el portátil en el que escribo esto por 1000 ETH en lugar de 1000 USD. - ¿Dónde están todos los casos de uso de criptomonedas? Evan Conrad
La definición de dinero se reserva a cualquier cosa que aglutine estas tres características: depósito de valor, unidad contable y medio de cambio. Hay muchas objeciones filosóficas profundas y muy razonables a la aplicación de estos términos a las criptomonedas, pero la verdad es que, hasta cierto punto, las tres ya están sucediendo en las criptomonedas. Puede que no concurran todas siempre, puede que apliquen a algún token más que a otro, puede que dependan de casuísticas concretas, pero el argumento de Evan Conrad es sólido.
NFT.
Los “tokens no fungibles” ya están moviendo suficiente dinero para ser considerados una industria decente. Pregúntele a cualquier emprendedor nuevo qué le parecen los números de OpenSea. El arte, los coleccionables y las redes sociales (por el uso de PFPs) son un terreno fértil para la creación de valor a través de la escasez digital. Mientras tanto, los artistas y creadores están encontrando un nuevo mercado para generar ingresos. Esto ya está sucediendo a día de hoy. En el futuro, los NFT tienen el potencial de convertirse en la forma de llevar la propiedad privada al célebre metaverso. Por mucho que estés empezando a hartarte de la palabra (nosotros estamos en ello), es un término que simplemente resume la promesa de un futuro que es incluso más digital que el presente, y eso, a día de hoy, es una obviedad. Si este futuro más digital necesita activos únicos y finitos que sean transferibles e interoperables, los NFTs estarán ahí para ser la solución tecnológica.
Los NFT tienen el potencial de convertirse en facilitadores de la propiedad privada en la celebrada llegada del metaverso.
DeFi
Las Finanzas Descentralizadas son las finanzas reinventadas y optimizadas. No olvidemos que Uniswap ha visto pasar intercambios por valor de $1 billón con un equipo de 50 personas y un protocolo que se ejecuta de forma autónoma, sin fronteras y sin permiso. DeFi ha recibido un duro golpe en este mercado bajista reciente, con el TVL (Total Value Locked) cayendo de ~ $ 240 mil millones a ~ $ 70 mil millones en 2022. El dinero ha abandonado el edificio, pero el edificio es sólido. DeFi sigue operando con razonable normalidad a pesar de la masacre. Esto dice mucho sobre la antifragilidad de la tecnología, y la historia nos dice que la tecnología eficiente suele ganar.
Los ladrillos de la Web 3.
El almacenamiento de archivos y los dominios son dos casos de éxito, aunque quizás algo de nicho, de la web 3. Filecoin o Arweave están acercando la inmutabilidad y seguridad de cripto al almacenamiento de archivos (como cuando los manifestantes de Hong Kong salvaron en Arweave el archivo completo del Apple Daily, un periódico censurado por el gobierno chino). ENS es otro gran ejemplo de un caso de uso sencillo de cripto, con su servicio que ofrece la compra de versiones legibles de direcciones públicas. Al igual que un DNS traduce una URL legible como nytimes.com en una IP, para ayudar al navegador a abrir la página adecuada, con un ENS se pueden realizar operaciones financieras utilizando nombres fáciles de recordar.
Misiones exploratorias.
Equipos de todo el mundo están planteándose para qué pueden servir las ventajas tecnológicas propias de la tecnología blockchain, y las respuestas están siendo muy diversas. El comercio con los créditos de carbono (Klima DAO) está aprovechando la interoperabilidad de las criptomonedas y su facilidad para cruzar fronteras para comerciar con créditos de carbono; Helium Network está apoyándose en los efectos de red que permite la tokenización para competir en el difícil mercado de la conectividad de dispositivos; Las DAO y las empresas culturales y de medios están explorando el potencial de los tokens para crear y coordinar comunidades. El token DESK, de Coindesk, es el equivalente web 3 de millas aéreas. Y hay un área muy interesante en el ámbito de la propiedad de los datos personales que está siendo explorado por proyectos de social media descentralizados, como Lens.
Si tienes algo de tiempo para leer y quieres levantarte el ánimo con historias de “vaso medio lleno” sobre el futuro de las criptomonedas, aquí hay algunas lecturas recomendadas.
Los ensayos de formato largo de Packy McCormick sobre los casos de uso actuales y futuros de la web 3.
La visión de Evan Conrad sobre casos de uso de criptografía
El artículo de Byron Gilliam, de Blockworks, con la apropiada referencia a Jerry Maguire: ¡muéstrame los CASOS DE USO!
⬡ Six Angles
Seleccionamos seis temas para ilustrar los diferentes ángulos desde los que acercarse a cripto. Podrían ser más, pero seis es el número atómico del Carbono, y además teníamos que parar en algún momento...
1. Cómo pinta el futuro para los mineros
No es un buen momento para ser minero en ninguna de las dos blockchains principales, Bitcoin y Ethereum
Muchos de los mineros de Bitcoin más grandes del mundo están en apuros. La depreciación de bitcoin y la disminución de la actividad en cadena han llevado a una reducción de fees y a una caída del valor de las recompensas. Si le sumamos a eso una situación crediticia complicada, tenemos la receta de un evento de liquidación. Los mineros, tradicionalmente considerados los menos propensos a vender bitcoin, por el interés que tienen que se mantenga alto el precio del activo, se están viendo obligados a vender para hacer frente a sus obligaciones financiaeras, aunque todavía lo hacen a un ritmo lento.
Mineros privados y cotizados deben hasta $4 mil millones en deuda que adquirieron para financiar la construcción de gigantescas instalaciones en América del Norte. Los criptomineros se enfrentan a llamadas de margen e incumplimientos a medida que la deuda vence en el mercado bajista
A fines de 2021, durante los días felices de los máximos históricos de Bitcoin, las empresas mineras pidieron prestado dinero por miles de millones a un alto interés para invertir en hardware costoso. Hoy, podrían estar acercándose al momento en que tienen que vender el bitcoin minado para pagar sus facturas, en un gesto que añadiría presión de venta al mercado.
Los mineros de Ethereum, por otro lado, se enfrentan a una situación igualmente crucial, aunque más predecible. Ethereum camina firme hacia la transición de Proof of Work a Proof of Stake. A partir de entonces, el nuevo ETH se creará y distribuirá de acuerdo con los incentivos financieros, y no ya con la capacidad de procesamiento; así que todo el hardware adquirido todos estos años necesita encontrar un nuevo trabajo.
Algunos mineros de Ethereum están explorando la posibilidad de reutilizar su infraestructura para otras tareas con necesidades de alto rendimiento de computación, como el cloud o la IA... Otras posibilidades incluyen convertirse a otras monedas PoW, como Bitcoin o Ethereum Classic (no tan rentable), buscar otras aplicaciones para el hardware dentro del ámbito de la web 3 (como el almacenamiento) o simplemente pueden acabar a la venta en eBay.
2. La SEC rechaza el ETF de bitcoin de Grayscale
La SEC tenía hasta el 6 de julio para responder a la solicitud de Grayscale de convertir el Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) en un Exchange Traded Fund (ETF) para bitcoin. La Comisión había sido clara en su desaprobación hacia un ETF de bitcoin al contado, por lo que no debe haber sido demasiado difícil para ellos hacer aparecer un veredicto antes de lo esperado.
La SEC rechazó la solicitud de Grayscale alegando preocupación sobre la manipulación del mercado. Nada nuevo. Lo han dicho muchas veces, incluso después de aprobar un ETF basado en futuros. Grayscale parecía haber predicho el resultado, porque inmediatamente después de conocer el veredicto demandaron a la SEC, en busca de un resultado diferente en los tribunales.
Un ETF de bitcoin al contado es un fondo de inversión basado en bitcoin que cotiza al precio de mercado del subyacente y que está disponible para su compraventa en los mercados financieros abiertos. Es como si alguien mete bitcoin en una caja y luego crea acciones para la caja que se pueden negociar libremente en los mercados financieros.
Al GBTC de Grayscale en su configuración actual se le podría aplicar la misma metáfora, pero los matices con el ETF marcan una gran diferencia: los inversores en GBTC podían depositar sus activos en dólares o bitcoins en el fondo, y a cambio obtener sus acciones de GTB, que luego podrían negociarse Over the Counter (OTC). Hasta ahora, la única diferencia con la metáfora de la “caja” es dónde se produce la compra-venta. Pero a diferencia de un ETF al contado, el fondo de Grayscale no incluye mecanismos de redención: los activos que depositan los inversionistas están bloqueados indefinidamente en la caja fuerte de Grayscale. A nadie le importó esto mientras las acciones del GBTC eran una de las únicas opciones para que los inversores tradicionales truvieran exposición a bitcoin, y el GBTC. En esos tiempos, las acciones del GBTC cotizaron por encima del bitcoin (el llamado valor liquidativo o NAV). Pero actualmente, las acciones de GBTC andan por el -30% del NAV. Hoy, los inversores tienen sus activos bloqueados mientras guardan en sus carteras GBTC depreciado.
La diferencia entre el GBTC y el NAV es una de las razones detrás de la crisis de Three Arrows Capital. El hedge fund, en una carrera hacia su liquidación, fue en algún momento uno de los tenedores más importantes de acciones de GBTC. Una decisión positiva de la SEC podría haberles arrojado a ellos, y a muchos otros inversores, un salvavidas. Pero no será hoy..
3. Solana Phone
Samsung y HTC son dos de las marcas de teléfonos inteligentes más importantes que están haciendo algunos gestos amistosos hacia las criptomonedas. Sin embargo, hoy vamos a hablar sobre el camino opuesto: una empresa de cripto que se vuelve móvil.
Solana ha anunciado el lanzamiento de un teléfono basado en Android y un kit para desarrolladores, el Solana Mobile Stack. El dispositivo, anteriormente conocido como Osom OV1, ha sido construdo por Essential, un fabricante experimentado de smartphones Android. Se lanzará bajo el nombre de Saga e irá acompañado de un kit de desarrollo destinado a romper las barreras que hasta ahora han impedido que las criptomonedas cojan inercia.
Es hora de que los desarrolladores web3 comiencen a crear para el uso móvil en lugar de alrededor del uso móvil. Los obstáculos para lograr este objetivo son claros: las políticas de la tienda de aplicaciones de Google y Apple no han evolucionado para web3. Las soluciones de custodia en los teléfonos no se han materializado. El software y el hardware no se han integrado de forma nativa. Solana Mobile lanza un teléfono Android para Web3
Hay un futuro muy interesante en la mejora de la UX de cripto. Actualmente, usar wallets, exchanges y dApps en general es aterrador e incómodo. La revolución de los teléfonos inteligentes redujo el tamaño Internet y lo hizo portátil y ubicuo. Las consecuencias para la conectividad, la interacción social o el comercio fueron magníficas. Añada cripto a la mezcla, y la revolución puede ser considerable.
4. dYdX se muda a Cosmos
dYdX, un intercambio descentralizado de futuros perpetuos basado en las tecnologías Ethereum y StarkWare, ha anunciado que se mudará a Cosmos.
Toma frase.
La noticia de dYdX contiene lecciones interesantes sobre el presente y el futuro tecnológcio de las criptomonedas, así que vamos a desglosarlo en una explicación para todos los públicos:
los futuros son un producto financiero derivado. Son contratos firmados entre dos partes que contienen el compromiso de una venta futura. Yo quiero comprar un par de zapatos por $100 pero no quiero pagar ahora ni recibir los zapatos hasta enero de 2023. Podría firmar un contrato con el vendedor donde se plasmaran todas las condiciones (precio y tiempo de entrega). Los futuros son ese contrato. Trozos de papel metafóricos que, a su vez, se pueden comprar y vender en función de las perspectivas de las partes (comprador o vendedor) de obtener una ganancia si el precio de $100 cambia en el momento en que se ejecuta el contrato.
Los futuros perpetuos son una iteración de los futuros surgida en cripto. La automatización y el 24/7 de las criptomonedas permite que los futuros no tengan una fecha de ejecución obligatoria y estén constantemente listos para comerciar con ellos. .
Un exchange descentralizado es un mostrador de intercambio construido sobre un protocolo. Los inversores interactúan con el software abierto en lugar de con otras personas u organizaciones, lo que hace que el todo sea más eficiente (las 24 horas del día, los 7 días de la semana), barato (menores tarifas debido a la desintermediación) y transparente (debido a la transparencia de la blockchain y el código open source)
dYdX se construyó originalmente sobre Ethereum y StarkWare. Ethereum es la segunda cadena de bloques más popular después de Bitcoin. La seguridad de Ethereum solo puede compararse con la de Bitcoin, pero acarrea problemas de escalabilidad (Ethereum no puede procesar grandes cantidades de transacciones). La solución para esto son los rollups: cadenas de bloques secundarias, generalmente llamadas Layer 2, que realizan operaciones y luego trasladan los resultados a la blockchain de Ethereum. StarkWare es una de esas L2.
Cosmos es una cadena de bloques alternativa o Layer 1. dYdX ha decidido que la combinación de Ethereum + StarkWare no era lo suficientemente buena para ellos en términos de escalabilidad y descentralización.
¿Por qué es importante este caso tan particular?
Esta anécdota ilustra dos ideas sobre el futuro de las criptomonedas.
Una, que dYdX es uno de los muchos proyectos que eligen redoblar esfuerzos en descentralización, probablemente como un mecanismo de defensa contra la regulación que viene. Los legisladores están haciendo avances en los EE. UU. y la UE, pero los protocolos verdaderamente descentralizados están quedando fuera del alcance de los primeros borradores.
Dos, que tras el colapso de la blockchain de Terra, muchos proyectos y desarrolladores buscaban un nuevo hogar, y Cosmos parece ser una de las alternativas favoritas. Podríamos ver un próspero ecosistema de DeFi, proyectos NFT u otros casos de uso de Web 3 floreciendo allí.
5. La regulación de la UE da dos pasos adelante
La legislación de la UE hizo grandes progresos la semana pasada. Dos de los marcos regulatorios más importantes pasaron a su siguiente fase en solo un par de días. Según la formulación actual, parece que cripto ha evitado dos grandes balas.
Mica. Markets in Crypto Assets es el marco regulatorio más amplio y completo de los dos. Fue creado y debatido por funcionarios de la UE con el propósito de proporcionar una legislación general y multipropósito para el mercado de las criptomonedas.
Uno de los capítulos más controvertidos de MiCA finalmente ha quedado fuera del texto: en algún momento pareció que la UE se encaminaba hacia una prohibición de las blockchains con rpoof of Work, debido a preocupaciones energéticas, pero parece que esa idea está fuera de la mesa. Sin embargo, habrá algunas obligaciones impuestas a proveedores de servicios sobre divulgación de su consumo.
Lo que queda son reglas para controlar las monedas estables, armonizar las medidas contra el lavado de dinero (AML), adjudicar competencias a los diferentes supervisores. Quedan fuera temporalmente los NFTs. Todos los detalle, en este hilo.
La otra legislación relevante es la llamada TFR, “Reglamento de transferencia de fondos”, que aborda el AML de manera más específica. TFR impone obligaciones de divulgación de información a los Crypto Asset Service Providers, lo que garantizaría que los criptoactivos son monitorizados de la misma manera que las transferencias de dinero tradicionales, "desde el primer euro enviado". Esta medida, aparentemente restrictiva, sin embargo deja fuera en su mayor parte todas las transacciones que involucran billeteras no custodiadas, que era una de las preocupaciones más importantes de los usuarios. De lo contrario, cada transacción habría tenido que incluir una identificación válida de la contraparte: cada intercambio de tokens, cada préstamo, cada venta de NFT, de cada usuario individual, tendría que llevar aparejada una obligación de obtener información y transmitírsela al regulador.
6. FTX salva a BlockFi
Sam Bankman Fried es el héroe que las criptomonedas necesitan y merecen. FTX ha estado transfundiendo sangre a diestro y siniestro desde que Celsius y Three Arrows Capital abrieron heridas mortales en muchas empresas de criptomonedas, incluidas Genesis Global Trading, BlockFi Lending y Voyager Digital. Todas ellas son víctimas de una reacción en cadena que está definiendo el presente de las criptomonedas:
Terra colapsó en las primeras semanas de mayo, durante los días que confirmaron el mercado bajista.
Celsius y Three Arrows Capital (3AC) se declararon insolventes debido a sus pérdidas en Terra, a las liquidaciones de sus préstamos y a la baja liquidez derivada de malas elecciones (en Lido y Grayscale respectivamente).
Los acreedores de 3AC sufren una gran presión debido al incumplimiento de pagos, agravado por nuevas liquidaciones y caídas en el precio.
Sam llega para salvar el día con préstamos a varias víctimas de la insolvencia.
Los últimos titulares dicen que FTX ha incrementado su préstamo a BlockFi de $250 millones a $400 millones, y ha incluido una cláusula de compra en el acuerdo según la cual FTX podría adquirir BlockFi a un precio máximo de $240 millones. Los titulares también dicen que hubo conversaciones entre FTX y Celsius, pero que las cuentas de Celsius espantaron a Sam.
Si te ha gustado esta newsletter no dejes de compartirla. Envíanos preguntas, sugerencias o comentarios a team@carbono.com, o a través de Twitter: @carbono_com, @raulmarcosl y @miguelatcarbono.